Внимание. Я (АИ) покупаю акции Activision Blizzard (ATVI), текущая цена $61.58
Акции доступны и на бирже СПб, и на Мосбирже (помимо NASDAQ)
Начать, пожалуй, нужно с графика акций. Дневные свечи:
Недельные свечи:
С летних значений в $95-100 акции упали к декабрю в 1.5 раза. Совсем недавно они падали даже до $57, сейчас, надеемся, переломили нисходящий тренд, вышли выше $60 и готовы возвращаться на $80-90.
В чём была причина падения акций? Можно выделить две группы причин. Причина первая — задержка некоторых новых игр. Речь идёт об Overwatch (не знаю, не играл) и Diablo (вот в это я ещё лет 20 назад играл, правда, во вторую часть, очень крутая игра). Это дало вклад в падение акций в размере 10-15% (где-то на $10 они упали на этих новостях). Если бы только в этом было дело, вряд ли бы я (АИ) купил эти бумаги. Собственно, когда в начале ноября были эти новости, я их и не купил)
Но есть причина вторая. За последние месяцы большое распространение получила история о том, что в компании якобы были прецеденты домогательств (на эту тему много статей есть в интернете, пример). И что такая нехорошая культура была в компании чуть ли не несколько лет. И что гендир про это знал, был в курсе, но не это не выносилось в публичное поле, и с этим никто толком ничего не делал.
Вот это был полный «ай-яй-яй» для акций. Зарубежные инвесторы в наши дни очень чувствительны к репутационным вопросам, из-за чего последовала распродажа акций. По сути львиная доля падения ATVI — именно во второй причине.
Однако мы считаем, что репутационные потери компания может постепенно восстановить. Например, если уйдет гендир компании (Bobby Kotick).
Теперь о финансовых показателях.
Базовая страница — страница ATVI на нашем сайте.
Заслуживают внимания два момента. Первое: компания оценивается в $48 млрд, при этом у них на счетах почти $10 млрд денег.
Второе: прибыль компании за последние 12 месяцев составляет $2.64 млрд. Это даёт P/E=18.2. А если посчитать EV/E (вычесть деньги на счетах), то получится всего лишь 14.5. Для рынка США такие коэффициенты — это довольно низкие коэффициенты.
В итоге имеем следующую ситуацию:
- Компания имеет серьезные запасы денег на счетах, порядка 20% своей текущей капитализации
- Компания зарабатывает очень хорошую прибыль ($2.6 млрд в год при капитализации $48 млрд)
- Акции компании упали на задержках игр. Это может нести дополнительные риски, отсрочка релизов может негативно повлиять на будущую прибыль.
- Также акции компании упали на историях про домогательства. Это тоже риски, однако риски, как нам кажется, решаемые: нужно просто кого-то уволить из компании (гендира, может, ещё кого-то из сотрудников), чтобы восстановить корпоративную культуру
- Однако акции упали так сильно, что сейчас компания оценивается довольно дешево. Т.е. отсутствие негативных новостей (а в идеале — наличие позитивных) могут дать котировкам хороший стимул подрасти.
- По графику последних дней также видно, что акции ведут себя лучше рынка: рынок США в какие-то дни падал, а акции ATVI уже, кажется, устали падать, и подрастали против рынка. Например, сегодня рынок США -1%, а ATVI в мелком плюсе ко вчерашнему закрытию.
- Потенциал падения видится ограниченным. Во-первых, из-за запаса денег на счетах (плюс всегда можно объявить байбэк, если что), во-вторых, из-за того, что компания продолжает зарабатывать довольно много денег.
- Потенциал роста кажется заметным: если всё ок, то это может быть возврат на $80-90, а это рост на 30-40% от текущих цен.
Мне (АИ) нравится такой расклад. Компанию добавим в раздел «стабильные бизнесы», собственно, акции FB недавно я продавал, в том числе, с прицелом на ATVI. У ATVI намного более сильно выражена недооцененность на мой взгляд.